riesgo e incertidumbre
Generalmente la evaluación financiera de proyectos se centra en medir una inversión contra la bondad que puede producir unos flujos de caja (cash flow) en unos períodos de tiempo establecidos. Es a partir entonces de indicadores tales como; el Valor Presente Neto (VPN), Relación Beneficio Costo (B/C), Tasa Interna de Retorno (TIR), TasaInterna de Retorno Modificada (TIRM), Periodo de Recuperación (PR) y Tasa Contable de Rentabilidad (TCR), que se toman decisiones.
Adicionalmente estas decisiones se manejan en “Condiciones de Certeza”; es decir que se toman con base en unos flujos de caja futuros con probabilidad de uno (1), lo que indica que dicha situación se cumple “sí y solo sí”, dejándose a un lado, un sinnúmero de variablesy condiciones del medio en las cuales se realizaron las inversiones, desconociendo de paso fenómenos como la globalización, la cual ha anclado procesos sociales, políticos, económicos y tributarios entre otros.
Por ello, es conveniente agregar a los indicadores anteriores un análisis más acido, consistente en insertar la inversión y los flujos de caja en un contexto de incertidumbre y riesgo ya partir de estos sensibilizar los niveles más altos y más bajos en los cuales navegará el proyecto, es decir hacer las decisiones más coherentes generando tranquilidad a los inversionistas.
La incertidumbre 1es el elemento que define una situación donde la información es de naturaleza aleatoria, asociada a una estrategia y a un conjunto de resultados posibles, cada uno de los cuales con unaprobabilidad. La incertidumbre caracteriza a una situación donde los posibles resultados de una estrategia no son conocidos y en consecuencia, sus probabilidades de ocurrencia no son medibles. Por lo tanto, se presentará una variabilidad de los flujos de caja reales respecto a proyectados o estimados y entre más amplia sea la variabilidad, mayor será el riesgo.
El desarrollo de lascondiciones en el cual esta inmerso el proyecto o la inversión, condicionará la ocurrencia de los hechos estimados o propuestos en una formulación. Las variables principales incluidas en la preparación de los flujos de caja dejará de manifiesto el origen de la incertidumbre: el precio y calidad de las materias primas, el nivel tecnológico de producción, las remuneraciones salariales, la evolución de losmercados, la solvencia de los proveedores, las variaciones de la demanda, tanto en cantidad, calidad, las políticas del gobierno, la productividad real de la operación, los aspectos políticos y sociales, en sí, todo un entorno, hace que la incertidumbre en cualquier proyecto exista en el tiempo.
La diferencia entre riesgo e incertidumbre identifica al primero como la dispersión de ladistribución de probabilidades del elemento en estudio o los resultados calculados, mientras que la incertidumbre es el grado de falta de confianza respecto a que la distribución de probabilidades estimadas sea la correcta.
LA PROBABILIDAD
Una forma objetiva de calcular la probabilidad consiste en la aplicación de modelos estadísticos, por ejemplo, por ejemplo si el experimento consiste en lanzar alaire una moneda 10 veces y supongamos que al caer mostró cara 6 veces y en las otras 4 mostró sello, la probabilidad de que el próximo lanzamiento sea cara es de 6/10, equivalente a decir que hay una probabilidad de obtener una cara en el próximo lanzamiento del 60%.
La forma subjetiva de encontrar la probabilidad, se da, porque no hay estadísticas, porque no se realizaron experimentosprevios o porque son insuficientes para elaborar comportamientos estadísticos. Bajo estas circunstancias, se acude a la experticia o del conocimiento previo en la materia y a partir de allí construir el resultado futuro de un determinado evento.
Entonces para tomar una decisión sobre inversiones, y pronosticar el futuro, es indispensable conjugar las dos formas anotadas, en primer lugar las...
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