Principios Capital



Capítulo 1:
Decisión de inversión de capital
1.1.- Presupuesto de Capital
El presupuesto de capital es el proceso de planeación y administración de las inversiones a largo plazo de la empresa. Mediante este proceso los gerentes de la organización tratan de identificar, desarrollar y evaluar las oportunidades de inversión que pueden ser rentables para la compañía. Se puede decir, de una formamuy general, que esta evaluación se hace comprobando si los flujos de efectivo que generará la inversión en un activo exceden a los flujos que se requieren para llevar a cabo dicho proyecto.
Un presupuesto de capital mal realizado puede traer consecuencias muy graves para la empresa, del mismo modo que un presupuesto de capital efectuado de forma correcta le puede traer muchos beneficios. Lasinversiones en activos fijos con fines de crecimiento o de renovación de tecnología por lo regular implican desembolsos muy significativos, además de que estos activos se adquieren con la intención de mantenerse por periodos de tiempo que, con frecuencia, se extienden por cinco años o más. Una mala decisión al invertir en estos activos puede significar la diferencia entre una empresa exitosa durantevarios años y una empresa con dificultades para sobrevivir.
Para Comercial Mexicana, por ejemplo, una decisión de presupuestos de capital sería considerar la apertura de una nueva sucursal. Este tipo de decisiones son
1.2.- Como estimar los Flujos de Efectivo
Es el estado de cuenta que resume las entradas y salidas efectivas de dinero a lo largo de la vida útil del proyecto, por lo que permitedeterminar la rentabilidad de la inversión. Si se desea evaluar la inversión de un nuevo proyecto en una empresa en marcha, no se debe evaluar los flujos de caja de la empresa incluyendo la nueva inversión. Al evaluar este nuevo proyecto sólo se deben usar los “flujos de caja incrementales” para el mismo.
1.2.1.- Flujo de caja incrementales
Son los cambios de los flujos de caja de la empresa queocurren como consecuencia directa de la aceptación del proyecto. Es decir, la diferencia entre los flujos de caja de la empresa con y sin el proyecto. En la estimación de flujos de caja incrementales se deben tener cuidado con los siguientes aspectos:

1) COSTOS HUNDIDOS
Son costos atribuibles al proyecto que ya han ocurrido y que no pueden ser recuperados independientemente si el proyecto esaceptado o rechazado. Los costos hundidos no son salidas de efectivo incrementales.
Ejemplo:
El pago a una consultora de marketing que realizó la investigación de mercado para la introducción de un nuevo producto que sea objeto del proyecto.
2) COSTOS DE OPORTUNIDAD
Tal vez una empresa tenga un activo que esta considerando vender, arrendar o usar en alguna otra área del negocio. Se pierden rentaspotenciales de los usos alternativos si se usa el activo en un proyecto nuevo. Se pueden considerar significativamente estas rentas perdidas como costos. Se conoce como costos de oportunidad porque aceptado el proyecto, la empresa renuncia a otras oportunidades de usar los activos.
3) EFECTOS COLATERALES
Son los efectos que tiene un proyecto sobre los flujos de caja que se generan en otras áreas de laempresa. El efecto más importante es el desgaste. El desgaste es el flujo de caja que transfiere de los clientes y ventas a otros productos de la empresa a un proyecto nuevo.
Ejemplo: Al introducir un nuevo modelo de vehículo traerá como efecto una disminución de las ventas en el modelo del vehículo antiguo; por lo tanto, se debe deducir esta pérdida en el VAN del nuevo modelo.
1.2.2.- Elementosdel flujo de caja
En general, todo proyecto se compone de las siguientes categorías:
1) INVERSION INICIAL
Corresponde a la inversión total conformado por los activos tangibles (activos reales), activos intangibles (activos nominales) y capital de trabajo neto. En un proyecto de reemplazo se debe deducir el flujo de efectivo por la venta del viejo equipo. Considerar créditos fiscales sobre las...