Milton friedman

Monetarismo I
• Antecedentes
– Hume – Cantillón: La teoría cuantitativa del dinero. La neutralidad del dinero. – MV = Py – Neoclásicos: Pigou, Fischer, Wicksell. Mecanismos de transmisión deldinero a precios, determinantes de la velocidad de circulación del dinero y de la demanda de dinero, papel de la tasa de interés.

• Contrarrevolución monetarista.
– Las economías capitalistas en lapostguerra. – Keynesianismo: economía real es inestable. La política monetaria no es un buen mecanismo estabilizador. – Monetaristas: economía real es estable, las malas políticas monetarias afectan laestabilidad. El papel de la política monetaria en la crisis del 30. “A monetary history of the United States, 1867-1960”.

•

Milton Friedman
– 1956: “La teoría cuantitativa del dinero, unareformulación”. Refinamiento de la vieja teoría cuantitativa.

• Confrontación con la Síntesis Neoclásica-Keynesiana.
– Discusión sobre la curva de Phillips. Trade-off entre inflación y desempleo.Monetarismo II: La demanda de dinero
• La teoría cuantitativa es una teoría de la demanda de dinero y no una explicación del nivel de precios. • La demanda de dinero como la demanda de cualquier otroactivo: riqueza (capital humano, bienes físicos, acciones, bonos, dinero), precio y gustos.

• Md = ƒ (rb, ra ,Yp /P, p e , w, n)
• Md : demanda de liquidez real

Yp : ingreso permanente rb :rendimiento bonos ra : rendimiento acciones p e : inflación esperada (tasa de retorno negativa sobre los activos líquidos) W : relación de la riqueza humana (educación, adiestramiento) y no humana. • n:gustos, preferencias • Con una transformación toma la forma usual de la teoría cuantitativa: Yp = VM

• • • • •

Monetarismo III
• Estabilidad de la demanda de dinero: baja elasticidad de lademanda a la tasa de interés y el papel del ingreso permanente. • Ingreso Permanente: valor actual de los flujos futuros originados en un stock de riqueza dado.
– Las decisiones de consumo dependen del...