Finanzas avanzadas

ESCUELA DE NEGOCIOS
FACULTAD ECONOMÍA
CARRERA DE NEGOCIOS INTERNACIONALES
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TEMA:
FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

CURSO:
GESTIÓN FINANCIERA AVANZADA

2012

PARTE Nº1: ANALISIS DE LA EMPRESA

Dan Ervin fue contratado recientemente por East Coast Yatchs para asistir a la empresa en su planeación financiera a corto plazo, así como para evaliuar el desempeño financiero de la empresa.Dan se graduó en la Universidad hace cinco años con un título en finanzas y ha trabajado en la tesorería de una de las 500 compañías de Fortune desde entonces.

East Coast Yatchs fue fundada hace diez años por Larissa Warren. Las instalaciones de la firma se localizan cerca de la isla Hilton Head, Carolina del Sur, y la empresa se ha estructurado como una LLC. Asimismo, fabricó yatespersonalizados de tamaño mediano y alto desempeño para sus clientes a lo largo de este periodo, y sus productos se ha sujetado a altos estándares de seguridad y confiabilidad. Los yates de la compañía también recibieron en fechas recientes el reconocimiento más alto en cuantoa satisfacción del cliente. Los principales compradores de los yates son personas acaudaladas con fines de placer. De vez en cuando sefabrica un yate que comprará una empresa con propósitos de negocio.

La industria de los yates personalizados está fragmentada y tiene varios productores. Como sucede con cualquier otra industria, existen líderes de mercado, pero la naturaleza heterogénea del sector asegura que ninguno de ellos domine el mercado. La competencia, así como el costo del producto, indican que al atención detalladaes una necesidad imperiosa. Por ejemplo, East Cost Yatchs utiliza 80 a 100 horas en el pulido a mano del acero inoxidable de la coraza, que es la capa de metal que va en la proa del yate para protegerlo contra posibles choques con un muelle o con otro barco.

Para que Dan empezara su análisis, Larissa proporcionó los Estados Financieros. Dan ha recopilado las razones de la industria defabricación de yates. Anexo Nº1.

Preguntas:

1. Calcule la tasa de crecimiento sustentable para East Coast Yatchs (basada en los estados financieros proporcionados). (1 PUNTO)

Según los datos en el Anexo N°1, permiten que se llegue a un entendimiento de dónde sale el ROE y PAYOUT.
ROE= | Utl.Neta | $ 12,562,200.00 | 0.227 | x100 | 22.7% |
| Patrimonio | $ 55,341,000.00 | | | |
| || | | |
PAYOUT= | Dividendos | 7,537,320 | 0.6 | x100 | 60% |
| Utl. Neta | 12,562,200 | | | |

Hallar la tasa de crecimiento sustentable se basa de la siguiente manera:
g= 0.2270*(1-0.6)
Es decir, g= ROE x (1 - Payout).

2. Determine el Financiamiento Externo Requerido (FER) considerando que la empresa crecerá a la tasa de crecimiento sustentable. (1 PUNTO)

Nota:considerar la siguiente fórmula para determinar el FER (Finanzas Corporativas, Ross-Westerfield-Jaffe, 9na. Edición, pág. 66).

Activo Total Cuentas x Pagar
FER = ---------------- X Var. Ventas - -------------------- X Var. Ventas – Mg.Neto X Ventas Proyectadas X (1 – RPD)
Ventas Ventas
FER= | 108615000 | x 15191750 - | 6461000 | x 15191750 - | 12562200 | x182501750 (1-0.6) |
  | 167310000 |   | 167310000 |   | 167310000 |   |

¿Cómo?
Margen Neto:
Cuentas por pagar:
Ventas proyectadas:
PARTE Nº2: EMISIÓN DE BONOS
Finanzas Corporativas, Ross-Westerfield-Jaffe, 9na. Edición, Capitulo Nº8.

Después de que Dan Ervin concluyó el análisis del financiamiento externo requerido para East Coast Yatchs, Larissa Warren decidió ampliar las operaciones dela compañía. Le ha pedido a Dan que contrate un asesor financiero que les ayude a vender $40 millones en nuevos bonos a 20 años para financiar la nueva construcción. Dan entabló conversaciones con Kin McKenzie, asesor financiero de la empresa Crowe & Mallard, sobre las características del bono que East Coast Yatchs debe considerar y también cuál podría ser la tasa cupón de la emisión....