Estructura De Capital
Obligaciones
Acciones
Capital a
largo plazo
DIFERENCIAS ENTRE FINANCIARSE CON
DEUDA O ACCIONES
PRIORIDAD DE
PAGO
DIFERENCIA DE
RIESGO
Primero se remunera a La
deuda
esEFECTOS
IMPOSITIVOS
menos Los intereses de la deuda
las obligaciones, luego a riesgosa, ya que a los son
los accionistas.
acreedores
promete
se
deducibles
les impuestos, lo que no
rentabilidadocurre
independientemente
de dividendos.
los resultados operativos
de la empresa.
de
con
los
FACTORES INFLUYENTES EN LAS
DECISIONES DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL
Riesgo del negocio
(si tienendeuda)
Actitudes
administrativas
(conservadora
o agresiva)
Posición
fiscal
Flexibilidad
financiera
FACTORES QUE INFLUYEN EN EL
RIESGO DEL NEGOCIO
FACTOR
EFECTO
CONSECUENCIA
Variabilidad de lasventas
(volumen y precios)
Estabilidad
Riesgo más bajo
Variabilidad del precio de
los insumos (mano de
obras, costos de los
productos)
Altamente inciertos
Riesgo más alto
Capacidad para ajustarlos
precios
Mayor capacidad
Riesgo más bajo
Rigidez de los costos
Costos fijos no disminuyen
cuando la demanda se
contrae
Riesgo más alto
ELEMENTOS QUE INFLUYEN EN LA
ESTRUCTURA DE CAPITALÓPTIMA
Precio de las acciones
Costo de capital
DETERMINACIÓN DE LA UPA
A SEGÚN LA RAZÓN DE ENDEUDAMIENTO
Tasas de interés con diferentes razones de endeudamiento
Razón de
Tasa de interés
Cantidadsolicitada endeudamiento sobre toda la deuda
en préstamo
(Deudas/Activos)
(kd)
20,000
10%
18%
40,000
20%
8.30%
60,000
30%
9%
80,000
40%
10%
100,000
50%
12%
120,000
60%
15%
Razón de
endeudamiento
0%Razón de
endeudamiento
50%
Balance general
Activos circulantes
Activos fijos netos
Total activos
100,000
100,000
200,000
100,000
100,000
200,000
Deudas
Capital contable (10.000 acciones)
Total pasivosy capital contable
200,000
200,000
100,000
100,000
200,000
200,000
(120,000)
80,000
(40,000)
40,000
0
40,000
(16,000)
24,000
10,000
2.4
200,000
(120,000)
80,000
(40,000)
40,000
(12,000)...
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