economia

Aplasamiento financiero
El aplasamiento financiero da como da como resultados la presencia de costos financieros fijos en la corriente de utilidades de la empresa. Usando el esquema 11.1 podemosdefinir el aplasamiento financiero como el uso potencial de costos financieros fijos para magnificar los efectos de cambios de las utilidades antes de intereses e impuestos sobre las utilidades poracción de la empresa. Los dos costos financieros fijos que se pueden encontrar en el resultado de la empresa son 1) intereses de la deuda y 2) dividendos de acciones preferentes, estos cargos se debenpagar independientemente de la cantidad de EBIT disponible para pagarlos.
Ejemplo
Chen foods, una pequeña compañía de alimentos orientales, espera EBIT de $10,000 en el año actual. Tiene emitido unbono de $20,000 con una tasa de interés de cupon (anual) de 10% y una emisión de 600 acciones preferentes de $4 (dividendo anual por acción). También tiene 1,000 acciones ordinarias en circulación.El interés anual de la emisión del bono es de $2,000 (0.10 x $20,000). Los dividendos anuales de las acciones preferentes son de $2,400 ($4.00/acción x 600 acciones). La tabla 11.6 presenta las EPScorrespondientes a los niveles EBIT de $6,000, $10,000 y $14,00, suponiendo que la empresa está en la categoría impositiva de 40% :Caso 1:
Un incremento de 40% en las EBIT (de $10,000 a $14,000) da comoresultado un incremento de 100% en las utilidades por acción (de $2.40 a $4.80).
Caso 2:
Una reducción de 40% en las EBIT de (de $10,000 a $6,000) da como resultado una reducción de 100% en lasutilidades por acción (de $2.40 a $4.80).
El efecto del apalancamiento financiero es tal que un incremento en las EBIT de la empresa da como resultado in cremento mas que proporcional en las utilidadespor acción de la empresa, mientras que una reducción en las EBIT de la empresa da como resultado una reducción mas que proporcional en las EPS.
Medición del grado del apalancamiento financiero....