Coeficiente beta

LOS MODELOS CAPM Y ARCH-M DE 33 ACCIONES QUE COTIZAN EN L BOLSA MEXICANA DE VALORES A
Maria de la Paz Guzman Plata*
Resumen
Con el fin de calcular el coeficiente beta como medida de sensibilidad de una accion en relacion con el rendimiento de mercado dealgunos valores que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores, este articulo se ha dividido en dos secciones. En la seccion I, se realiza unarevision teorica del modelo CAPM y de la linea caracteristica del mercado devalores, modelos que generalmente se utilizan para el calculo del coeficiente beta. Ademas, se incorporan modelos mas recientes sobre series de tiempo que analizan la volatilidad condicional de las variables financierasy laincluyen como un regresor en laecuacion de la lineacaracteristica del mercado de valores para estimar elcoeficiente beta. En la seccion 11 se presenta la metodologia seguida para el analisis empirico y 10s resultados obtenidos despues de aplicar elCAPM y el modelo~~CH-M una muestrade 33 para acciones que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores; en la parte final se presentan las conclusiones.

Abstract
In order to estimate the beta coefficient/constant/ratio as a measure of sensibility of agiven share in relation to the market yield of certain shares that are quoted in the Mexican Stock Exchange, this article is divided in two sections. The first includes a theoretical review of the CAPM model and of the stock market's characteristic tendency, models which are generally used to estimate the beta coefficient. In addition, more recent models of time series that analyze the variables areincorporated, including them as a conditional volatility of financ~al regressor in the characteristic tendency of the stock market to calculate the beta coefficient. Section I1 presents the methodology used in the empirical analysis and the results that were obtained after applying theCAPM and ARCH-Mmodel on a sample of 33 shares that are quoted on the Mexican Stock Exchange; conclusions are statedin the final part.

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* Profesora-investigadora del departamento de Economia de la UAM-Azcapotzalco.

UNA MUESTRA DE 33 ACCIONES QUE COTIZAN EN LA BMV

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estimar el precio al riesgo variable es introducir la varianza condicional de las series de tiempo financiea teoria moderna de la toma de decisiones en incerras como un regresor del rendimiento esperado de un activoriesgoso. Este metodo resuelvelas limitaciones tidumbre introduce un marco conceptual generic0 estructurales de 10s modelos financieros. para medir el riesgo y el rendimiento de un activo que se mantiene como parte de una cartera y en condiciones Con el fin de estimar el coeficiente beta mediante de equilibrio de mercado. Este marco conceptual se el modelo CAPM y con las aportaciones teoricas delmodenomina modelo de fijacion de 10s precios de 10s ~ ~ I O A R Cpara una muestra de las 33 accionesmas H-M activos de capital o CAPM (del ingles Capital Asset Pribursatiles en 10s afios 1995, 1996 y el primer trimestre de 1997 que cotizaron en la Bolsa Mexicana de cing Model).Para este modelo el riesgo de una accion se divide en riesgo diversificable o riesgo especifico de Valores, esta investigacionse ha dividido en dos una compaiiia y el riesgo no diversificable o de mercasecciones: en la I se realiza una revision teorica del do. Este ultimo riesgoes el mas importante para ~ICAPM modelo CAPM, el modelo ARCH, el GARCH y el ARCH-M; y esta medido por su coeficiente beta. Este coeficiente en la 11 se presenta la muestra que se utilizo y 10s resultados del coeficiente beta obtenidos de manerarelaciona el exceso de rendimiento de la accion respectradicional y estimados al tomar en cuenta la volatilidad to de la tasa libre de riesgo y el exceso de rendimiento de las series. En la parte final de la investigacion se de mercado respecto a la tasa libre de riesgo. presentan las conclusiones. Tradicionalmente, el coeficiente beta se obtiene por medio de una regresion lineal de dos variables...