análisis de rentabilidad económica y financiera

Sergio Bravo Orellana

Análisis de rentabilidad económica y financiera

esan
ediciones

Análisis de Rentabilidad
Económica y Financiera
Sergio Bravo Orellana*

Material Didáctico N.º 3
Setiembre de 2003

*

Profesor auxiliar de ESAN, área de Finanzas, Contabilidad y Economía. Magíster
en Administración de ESAN, especialización en Finanzas en la University of
California at LosAngeles, UCLA, e ingeniero mecánico de la Universidad Nacional
de Ingeniería, UNI. sbravo@esan.edu.pe.

Sergio Bravo Orellana

Análisis de rentabilidad económica y financiera

Análisis de Rentabilidad
Económica y Financiera1
Sergio Bravo Orellana
Profesor auxiliar de ESAN

RESUMEN
©

Escuela de Administración de Negocios para Graduados
Av. Alonso de Molina 1652, Surco. Lima-PerúSetiembre de 2003

www.esan.edu.pe

esanediciones@esan.edu.pe

Hecho el Depósito Legal N.º xxxxxxxxxx-xxxx
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Muchas veces es difícil interpretar la información que los
estados y flujos financieros nos pueden brindar y darle sentido a aquellos indicadores que nos entregan datos comparativos o relativos. Los indicadores por excelencia sonlos de
rentabilidad, que se aplican en los diferentes campos de las
finanzas y el análisis de negocios. Este documento tiene
como objetivo presentar los fundamentos del análisis de rentabilidad en su doble concepción, económica y financiera,
partiendo de ejemplos simples y mostrando sus aplicaciones
en el mundo real.

PARTE I
ESTADOS Y FLUJOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS
Inicialmenteconstruiremos los estados y flujos económicos
y financieros de un negocio simple una empresa que realiza
operaciones de compra, ciertas operaciones de transformación y operaciones de venta.

1

Este documento puede ser complementado con el análisis de las hojas de cálculo respectivas: C1700.xls, que se encuentran en la dirección www.sergiobravo.

3

Sergio Bravo Orellana

1. El caso inicialde análisis
La empresa Foundations, dirigida por Edgardo Valente, se
dedica a la comercialización de polos. Su negocio consiste
en comprar polos, darles ciertos acabados y luego venderlos. La actividad es estacionaria, así que para el presente
periodo puede considerarse como un nuevo proyecto. Esto
es, la empresa comprará insumos, subcontratará servicios
y venderá sus productos.
Datos ILa empresa ha programado vender un estimado
de 100 unidades2, para lo
cual realiza una compra de
100 polos, a un costo por
unidad (variable) de $310, y
asume costos fijos de $400
para los procesos de transformación. El precio esperado de los polos es de $17.

Compra polos
Venta polos
Precio
Tasa impositiva

100 unidades
100 unidades
$ 17
34%

Datos II (en $)
Costo fijo
Costovariable
Deuda

400
10
600

Actualmente se está
evaluando qué es más conveniente para llevar adelante el negocio: conseguir un socio
que aporte capital o contraer una deuda por $600.
El negocio debe conceptualizarse de manera tal que primero se hacen las inversiones o se asumen los egresos de
producción (tanto los costos fijos como variables) y luego se

2

También podrían ser docenaso cajas; el análisis eficiente establece la necesidad de no concentrarse en las unidades.

3

En este caso, el símbolo $ designa una unidad monetaria en general, no una
moneda específica.

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Análisis de rentabilidad económica y financiera

realizan las ventas. Toda la evaluación deberá referirse a un
periodo, porque no hay seguridad de que el negocio pueda
repetirse –y en aras deuna simplificación académica–. Los
resultados, si son positivos, estarán afectos a una tasa
impositiva de 34%.

2. Estado de ganancias y pérdidas económico
Los conceptos económico y financiero, y su diferente análisis e interpretación, son recurrentes en las finanzas. Por lo
mismo, hay un estado de ganancias y pérdidas (EEGGyPP)
en formato económico y también
un estado de ganancias y...