Tasa de interes y valoracion de bonos

Capitulo 6

Tasas de Interés y Valoración de Bonos


1. ¿Qué es la tasa de interés real? Distíngala de la tasa de interés libre de riesgo de una letra del tesoro de los Estados Unidos a 3 meses?
Tasa de Interés Real: Tasa que crea un equilibrio entre la oferta de dinero y la demanda de dinero en un mundo perfecto, sin inflación, donde los proveedores y demandantes de fondos sonindiferentes a los plazos de préstamos o inversiones y no tienen preferencia de liquidez, y en donde todos los resultados son ciertos.
Tasa libre de riesgo: Rendimiento requerido sobre un activo libre de riesgo, generalmente una letra del tesoro de los Estados Unidos a tres meses.
La tasa libre de riesgo en un pagaré a corto plazo y la tasa de interés real representan el costodel dinero.

2. ¿Qué es la estructura temporal de las tasas de interés y cómo se relaciona con la curva de rendimiento?
Estructura temporal de la tasa de interés: Relación entre la tasa de interés o tasa de retorno y le tiempo al vencimiento.
Curva de rendimiento: Gráfica de la relación entre le tiempo restante al vencimiento de la deuda (eje de las X) y su rendimiento alvencimiento (eje de las Y); muestra el rendimiento al vencimiento para deudas de igual calidad y diferentes vencimientos. Representa gráficamente la estructura temporal de las tasas de interés.

3. Para una clase determinada de valores de riesgo similar, ¿qué reflejan las curvas de rendimiento, a.) De pendiente descendente, b.) De pendiente ascendente y c.) plana en cuanto a la tasa deinterés ¿Qué forma ha sido generalmente dominante?
Curva de Rendimiento invertida: Curva de rendimiento de pendiente descendente que indica por lo general costos de financiamiento de largo plazo más baratos que los de corto plazo.
Curva de Rendimiento Normal: Curva de rendimiento ascendente que indica, por lo general, costos de financiamiento de corto plazo más baratos que los de largoplazo.
Curva de Rendimiento Plana: Curva de rendimiento que refleja costos de financiamiento relativamente similares para los préstamos a corto y a largo plazos.

4. Describa brevemente las siguientes teorías sobre la forma general de la curva de rendimiento: a.) Teoría de las expectativas, b.) teoría de la preferencia de la liquides y c.) teoría de la segmentación de mercado.Teoría de as expectativas: Teoría que afirma que la curva de rendimiento refleja las expectativas de los inversionistas sobre la inflación y las tasas de interés futuras; una expectativa de inflación creciente genera una curva de rendimiento ascendente y una expectativa de inflación decreciente produce una curva de crecimiento descendente.
Teoría de la Preferencia de la Liquidez:Teoría que sugiere que para cualquier emisor especifico, las tasas de interés a largo plazo tienden a ser más altas que las tasas de corto plazo porque: 1) existe una menor liquidez y una mayor sensibilidad a los movimientos en la tasa de interés general de valores de mator plazo y 2) la disposición del prestatario a pagar una tasa más alta por el financiamiento a largo plazo ocasiona que la curvade rendimiento tenga una pendiente ascendente.
Teoría de la Segmentación de Mercado: Teoría que sugiere que el mercado de los préstamos esta segmentado según el vencimiento y que la oferta y la demanda de los prestamos de cada segmento determinan su tasa de interés vigente; la pendiente de la curva de rendimiento esta determinada por la relación general entre las tasas vigentes en cadasegmento del mercado.

5. Enumere y describa brevemente los posibles componentes de riesgo relacionados con el emisor y la emisión que están incluidos en la prima de riesgo. ¿Cuáles son los riesgos exclusivos de deuda?
Posibles componentes de riesgo relacionados con el emisor y la emisión
• Riesgo de negocio: Posibilidad de que la empresa no sea capaz de cubrir sus...