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Páginas: 8 (1977 palabras)
Publicado: 4 de abril de 2012
LONG -TERM CAPITAL MANEGEMENT
1. - Introducción
El día 23 de Septiembre de 1998, es el comienzo de unos de los mayores escándalos financieros globales, este día en particular la reserva federal de EEUU tubo que efectuar de manera urgente una enorme operación de rescate financiero, para salvar de la quiebra al enorme hedge fund propiedad de la empresa LONG-TERM CAPITAL MANEGEMENT(LTCM).
Para contextualizar un hedge fund (traducido literalmente como fondo de cobertura) es un vehiculo de un conjunto de inversiones gestionado y administrado por una organización privada. Regularmente estos fondos de cobertura no están abiertos a todos los inversores ya que tienen una fuerte barrera de entrada asociada al capital mínimo exigido para participar de ellos.
Los hedge funds adiferencia de otros vehículos financieros, carecen de limitaciones o prohibiciones para tomar posiciones cortas y utilización de derivados, es mas se podría señalar como su única restricción autoimpuesta, el especializarse en determinados mercados y/o activos.
Un fondo de cobertura en su modelo de negocio, trabaja en base a altos niveles de apalancamiento, lo que determina su excelenterentabilidad obtenida, asociado si, a un muy alto riesgo (apalancamiento, posiciones en activos estructurados y generalmente poco líquidos).
La principal diferencia entre los hedge funds, esta asociada a su estrategia de inversión, ya que por ejemplo existen, los que toman posiciones en empresas de muy baja calidad crediticia, pero que de acuerdo a su análisis están subvaloradas; otros establecenestrategias de inversión mediante la predicción de variables económicas anticipando por ejemplo la convergencia de tipos de interés o variaciones provocadas debido a los movimientos de inflación; algunos toman posiciones en bonos y swaps combinando posiciones largas y cortas a diferentes plazos; están también los que se especializan en derivados, estableciendo arbitrajes entre mercados organizados ymercados OTC (over the counther) que son productos derivados no negociados en mercados organizados; los que negocian en divisas y los que invierten en mercados emergentes.
2. - Historia
LONG-TERM CAPITAL MANEGEMENT (LTCM) era una sociedad de inversiones de responsabilidad limitada, con sede en Greenwich, Connecticut, había sido fundada en 1994 por John Meriwether, un antiguo directivo deSolomon Brothers, una de las principales financiera de New York.
Meriwether al crear este fondo, recluto a los elementos más brillantes de Solomon Brothers y de Wall Street, al ex presidente de la reserva federal de EEUU (1991-1994) David Mullins, y como consultores y socios estratégicos a los premios nobel de economía (1997, por un nuevo método para la valorización de derivados) y pioneros dela teoría matemática de valorización de opciones financieras, Myron Scholes y Robert C. Merton, es decir, la empresa en ese entonces tenia a los mejores operadores, académicos e investigadores del mercado (que la hacían estar a la par con los departamentos académicos de primera línea en lo que a excelencia financiera e investigadora se refería), por lo que destacaron rápidamente por sucombinación entre el dominio de la teoría financiera, la investigación empírica y la aplicación y experiencia en mercados financieros globales.
Este hedge fund, como fondo privado, operaba con los aportes de un reducido y selecto grupo de socios inversionistas, ya sea individuos o instituciones de un alto estándar en el mercado, como por ejemplo el presidente del banco de inversiones MerrillLynch y la UBS (unión de bancos suizos), lo anterior, dado a que el aporte mínimo para ser parte de este proyecto era de 10 millones de dólares y una comisión en torno al 25%
3. – Estrategia de Inversión
Las estrategias de inversión de LONG-TERM CAPITAL MANEGEMENT (LTCM) eran variadas, sin embargo, predominaban las denominadas; “convergente trading” (negociación convergente, posiciones...
1. - Introducción
El día 23 de Septiembre de 1998, es el comienzo de unos de los mayores escándalos financieros globales, este día en particular la reserva federal de EEUU tubo que efectuar de manera urgente una enorme operación de rescate financiero, para salvar de la quiebra al enorme hedge fund propiedad de la empresa LONG-TERM CAPITAL MANEGEMENT(LTCM).
Para contextualizar un hedge fund (traducido literalmente como fondo de cobertura) es un vehiculo de un conjunto de inversiones gestionado y administrado por una organización privada. Regularmente estos fondos de cobertura no están abiertos a todos los inversores ya que tienen una fuerte barrera de entrada asociada al capital mínimo exigido para participar de ellos.
Los hedge funds adiferencia de otros vehículos financieros, carecen de limitaciones o prohibiciones para tomar posiciones cortas y utilización de derivados, es mas se podría señalar como su única restricción autoimpuesta, el especializarse en determinados mercados y/o activos.
Un fondo de cobertura en su modelo de negocio, trabaja en base a altos niveles de apalancamiento, lo que determina su excelenterentabilidad obtenida, asociado si, a un muy alto riesgo (apalancamiento, posiciones en activos estructurados y generalmente poco líquidos).
La principal diferencia entre los hedge funds, esta asociada a su estrategia de inversión, ya que por ejemplo existen, los que toman posiciones en empresas de muy baja calidad crediticia, pero que de acuerdo a su análisis están subvaloradas; otros establecenestrategias de inversión mediante la predicción de variables económicas anticipando por ejemplo la convergencia de tipos de interés o variaciones provocadas debido a los movimientos de inflación; algunos toman posiciones en bonos y swaps combinando posiciones largas y cortas a diferentes plazos; están también los que se especializan en derivados, estableciendo arbitrajes entre mercados organizados ymercados OTC (over the counther) que son productos derivados no negociados en mercados organizados; los que negocian en divisas y los que invierten en mercados emergentes.
2. - Historia
LONG-TERM CAPITAL MANEGEMENT (LTCM) era una sociedad de inversiones de responsabilidad limitada, con sede en Greenwich, Connecticut, había sido fundada en 1994 por John Meriwether, un antiguo directivo deSolomon Brothers, una de las principales financiera de New York.
Meriwether al crear este fondo, recluto a los elementos más brillantes de Solomon Brothers y de Wall Street, al ex presidente de la reserva federal de EEUU (1991-1994) David Mullins, y como consultores y socios estratégicos a los premios nobel de economía (1997, por un nuevo método para la valorización de derivados) y pioneros dela teoría matemática de valorización de opciones financieras, Myron Scholes y Robert C. Merton, es decir, la empresa en ese entonces tenia a los mejores operadores, académicos e investigadores del mercado (que la hacían estar a la par con los departamentos académicos de primera línea en lo que a excelencia financiera e investigadora se refería), por lo que destacaron rápidamente por sucombinación entre el dominio de la teoría financiera, la investigación empírica y la aplicación y experiencia en mercados financieros globales.
Este hedge fund, como fondo privado, operaba con los aportes de un reducido y selecto grupo de socios inversionistas, ya sea individuos o instituciones de un alto estándar en el mercado, como por ejemplo el presidente del banco de inversiones MerrillLynch y la UBS (unión de bancos suizos), lo anterior, dado a que el aporte mínimo para ser parte de este proyecto era de 10 millones de dólares y una comisión en torno al 25%
3. – Estrategia de Inversión
Las estrategias de inversión de LONG-TERM CAPITAL MANEGEMENT (LTCM) eran variadas, sin embargo, predominaban las denominadas; “convergente trading” (negociación convergente, posiciones...
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