Derivados climaricos

Weather Derivatives

Mariano Castro

Managing Weather Risk with Rainfall Option
MFIN UTDT 2009 Mariano Castro

Documento publicado en www.econlink.com.ar

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Weather Derivatives

Mariano Castro

Índice:
Introducción Un poco de historia Opciones climáticas Derivados vs. Seguros 3 4 5 6 6 7 8 8 9 9 10 10 12 13 14 15 16 18 21

1. Valuación
1.1 Modelo de Cobb-Douglas 1.2Aplicación del modelo Figura nro.1 Figura nro. 2 1.2.a Modelo de Valuación 1.2.b Ajuste de distribución 1.3 Pricing de la opción sobre precipitación

Gráfico nro. 1 Gráfico nro. 2 Gráfico nro. 3 Conclusión Apéndice I Apéndice II Bibliografía

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Mariano Castro

Managing Weather Risk with Rainfall Option
Mariano Castro UniversidadTorcuato di Tella Maestría en Finanzas 2009

Introducción
Los derivados climáticos constituyen una herramienta para reducir el riesgo financiero que enfrentan empresas cuyas ganancias o flujos de efectivo están directamente correlacionados a las condiciones climáticas. Proporcionan cobertura frente a eventos altamente probables (lluvias, sequías, nieve, temperaturas demasiado altas/frías,etc.) de relativo bajo riesgo. Un derivado del clima se basa en un subyacente que no es negociable como si lo son los precios de activos financieros, este instrumento se apoya en el clima mismo. En el caso de una opción climática aplicado a agricultura el objetivo es cubrir la incertidumbre sobre volúmenes producidos o sea sobre el rinde final, por ello mismo lo que intentaremos realizar en estetrabajo será una valuación donde se intenta modelizar una variable que esta íntimamente relacionada con el rendimiento del cultivo como lo es la precipitación. Si bien en la Argentina esta muy poco desarrollado el mercado de derivados financieros, este trabajo tiene como objetivo acompañar el resurgimiento a nivel internacional de la necesidad de protegerse contra las inclemencias de la madrenaturaleza, que día tras día produce perdidas cuantiosas y millonarias en las economías de los países. Debido a que este país ha tenido una larga historia ligada a la agricultura, es una mezcla interesante tratar de analizar la aplicabilidad de un derivado exótico a la producción agrícola.

Abstract
Weather derivatives constitute a tool to reduce the financial risk faced by companies whose profits orcash flows are directly correlated to weather conditions. They supply support against highly probable events (rain, draughts, snow, extremely hot or cold temperature, etc.) of relatively low risk. A weather derivative is based on an underlying which is not negotiable the way financial assets prices are. This tool intends to assess the climate itself. In the case of a climate option applied toagriculture, the aim is to remove uncertainty regarding produced volumes, that is to say, the final yield. That is why what we shall try to perform in this research is an assessment in which we are aiming at modeling a variable that is closely related to the crops yield: precipitation. Although in Argentina the financial derivative market is scarcely developed, the objective of this research is tosupport the resurgence at an international level the need to protect against mother nature which, day after day, produces substantial losses in the millions of dollars to countries’ economies. Owing to the fact that Argentina has had a long history related to agriculture, it is an interesting mixture to try to analyze the applicability of an exotic derivative to agricultural production.

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Mariano Castro

“Cuando el último árbol se haya caído Cuando el último río se haya secado Cuando el último pez sea capturado Se comprenderá que el dinero no se come” Greenpeace.

Un poco de Historia:
La primer transacción OTC sobre derivados del clima se realizó en 1996 cuando Koch Industries y ENRON completaron un HDD (Heating...