Bonos brady
Páginas: 10 (2293 palabras)
Publicado: 19 de septiembre de 2012
INTRODUCCIÓN
Desde 1982, los anuncios internacionales sobre posibles moratorias unilaterales por parte de los países deudores conmocionaron a la comunidad financiera internacional; pues el tamaño y la estructura de la deuda externa de los países en desarrollo llegaban a niveles de difícil manejo, tanto por parte de los deudores como por el de los acreedores. El “Mercado Secundario dePagarés de la Deuda Externa” (MSDE) empezaba a tener cierto nivel de importancia, poco a poco fue creciendo; en 1985 ya era un mercado considerado como emergente; posteriormente, en 1987, “proliferaron” nuevos instrumentos de la conversión o transformación de la deuda como los Debt Swaps, conceptuados por algunos economistas como “productos financieros diversificados no estandarizados” y por otros como“derivados financieros exóticos”.
La deuda era considerada como un “producto obsoleto”; los deudores, a partir de una “señal de mercado”: la “baja cotización”, empezaron a desarrollar estrategias de conversión de la deuda externa.
La baja cotización generó que los deudores, a partir del “Mercado Secundario de la Deuda”, crearan un “mercado de Debt Swaps” de conversión. En ambos actuabanindistintamente como ofertantes y demandantes tanto los deudores como los propios acreedores, posteriormente en 1988 se incorporan los propios Organismos Financieros Multilaterales.
Dos datos estadísticos relievan la importancia del tema, en el primer mercado se realizan, durante el periodo 1984-1991, 179 500 transacciones; en el segundo mercado, la deuda externa fue convertida por un valor totalsuperior a los 59 mil millones de dólares. El segundo mercado propicia, como veremos después, el nacimiento del Mercado de Bonos Brady.
En el mercado que emergió en 1985, se habían “innovado“ hasta cerca de 14 tipos de Debt Swaps, sin embargo, empieza a declinar en 1990. No obstante ello, éste dejó una gran contribución al “financiamiento del desarrollo económico internacional”, la deudaexterna se negociaría en adelante en función del mercado. Es decir, tomando en cuenta la cotización del mercado (un enfoque poco difundido anteriormente), se ensayarían en el futuro algunos de los nuevos esquemas de renegociación de la deuda externa en la década del noventa, tal es el caso del Plan Brady.
En 1990 el mercado había consolidado dos parámetros de negociación: 1) el total de la deuda era“impagable” y 2) había que establecer un “criterio corresponsable” para la “reducción de la deuda”, un nuevo vehículo para atenuar el deterioro de las relaciones entre acreedores y deudores y para cuidar las implicancias financieras futuras para ambos.
Regresando a nuestro tema central de estudio, para algunos académicos de la “Teoría Financiera” y de la “Organización y Desarrollo de losMercados Financieros”, a partir de 1985, había aparecido un nuevo tema: Los “Debt Swaps” y su vinculación a un nuevo mercado internacional: el Mercado Secundario de Pagarés de Deuda Externa.
El tema en sí era bastante novedoso y despertó un amplio número de interrogantes en mi persona, que pueden resumirse de la siguiente manera:
* ¿Cuál fue el origen y cuáles fueron los factoresdeterminantes en la evolución, crecimiento y declinación del mercado secundario de pagarés de deuda externa?
* ¿Cuál fue la naturaleza y las características operativas del mercado secundario de pagarés de deuda externa?
* ¿Podía conceptuarse a los “Debt Swaps” como “productos financieros exóticos” que formaban parte de una estrategia de conversión bajo el deseo del logro de determinados objetivosnacionales por parte de los países deudores? Esta interrogante daría pie a otras tres, tales como: ¿Cuáles fueron los elementos de esa estrategia de diversificación de los países deudores?, ¿cuáles eran las características de esa diversificación? y ¿cómo los Sistemas de Conversión de la Deuda se diferenciaron tanto de un país a otro, en el caso de América Latina?”.
* ¿Era conveniente...
Desde 1982, los anuncios internacionales sobre posibles moratorias unilaterales por parte de los países deudores conmocionaron a la comunidad financiera internacional; pues el tamaño y la estructura de la deuda externa de los países en desarrollo llegaban a niveles de difícil manejo, tanto por parte de los deudores como por el de los acreedores. El “Mercado Secundario dePagarés de la Deuda Externa” (MSDE) empezaba a tener cierto nivel de importancia, poco a poco fue creciendo; en 1985 ya era un mercado considerado como emergente; posteriormente, en 1987, “proliferaron” nuevos instrumentos de la conversión o transformación de la deuda como los Debt Swaps, conceptuados por algunos economistas como “productos financieros diversificados no estandarizados” y por otros como“derivados financieros exóticos”.
La deuda era considerada como un “producto obsoleto”; los deudores, a partir de una “señal de mercado”: la “baja cotización”, empezaron a desarrollar estrategias de conversión de la deuda externa.
La baja cotización generó que los deudores, a partir del “Mercado Secundario de la Deuda”, crearan un “mercado de Debt Swaps” de conversión. En ambos actuabanindistintamente como ofertantes y demandantes tanto los deudores como los propios acreedores, posteriormente en 1988 se incorporan los propios Organismos Financieros Multilaterales.
Dos datos estadísticos relievan la importancia del tema, en el primer mercado se realizan, durante el periodo 1984-1991, 179 500 transacciones; en el segundo mercado, la deuda externa fue convertida por un valor totalsuperior a los 59 mil millones de dólares. El segundo mercado propicia, como veremos después, el nacimiento del Mercado de Bonos Brady.
En el mercado que emergió en 1985, se habían “innovado“ hasta cerca de 14 tipos de Debt Swaps, sin embargo, empieza a declinar en 1990. No obstante ello, éste dejó una gran contribución al “financiamiento del desarrollo económico internacional”, la deudaexterna se negociaría en adelante en función del mercado. Es decir, tomando en cuenta la cotización del mercado (un enfoque poco difundido anteriormente), se ensayarían en el futuro algunos de los nuevos esquemas de renegociación de la deuda externa en la década del noventa, tal es el caso del Plan Brady.
En 1990 el mercado había consolidado dos parámetros de negociación: 1) el total de la deuda era“impagable” y 2) había que establecer un “criterio corresponsable” para la “reducción de la deuda”, un nuevo vehículo para atenuar el deterioro de las relaciones entre acreedores y deudores y para cuidar las implicancias financieras futuras para ambos.
Regresando a nuestro tema central de estudio, para algunos académicos de la “Teoría Financiera” y de la “Organización y Desarrollo de losMercados Financieros”, a partir de 1985, había aparecido un nuevo tema: Los “Debt Swaps” y su vinculación a un nuevo mercado internacional: el Mercado Secundario de Pagarés de Deuda Externa.
El tema en sí era bastante novedoso y despertó un amplio número de interrogantes en mi persona, que pueden resumirse de la siguiente manera:
* ¿Cuál fue el origen y cuáles fueron los factoresdeterminantes en la evolución, crecimiento y declinación del mercado secundario de pagarés de deuda externa?
* ¿Cuál fue la naturaleza y las características operativas del mercado secundario de pagarés de deuda externa?
* ¿Podía conceptuarse a los “Debt Swaps” como “productos financieros exóticos” que formaban parte de una estrategia de conversión bajo el deseo del logro de determinados objetivosnacionales por parte de los países deudores? Esta interrogante daría pie a otras tres, tales como: ¿Cuáles fueron los elementos de esa estrategia de diversificación de los países deudores?, ¿cuáles eran las características de esa diversificación? y ¿cómo los Sistemas de Conversión de la Deuda se diferenciaron tanto de un país a otro, en el caso de América Latina?”.
* ¿Era conveniente...
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